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財經

財經 (2019年14期)

類型:半月刊  類別:商業財經
秉承“獨立立場、獨家報道、獨到見解”的理念,《財經》全面觀察并追蹤中國經濟改革的重大舉措、政府高層的重要動向、市場建設的...     展開
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卷首語丨貿易爭端重塑投資:習慣不確定性
在2019年的前4個月,中美雙方將很快達成貿易協議曾是市場的普遍預期。但進入5月,波瀾突起,變局陡生。 5月5日,美國總統特朗普的一條要擴大加征關稅的推文給主導市場的樂觀情緒潑了一大盆冷水。此后,美股三大股指伴隨著雙方針鋒相對、不斷升級的角...
封面專題丨貿易爭端攪動市場五大理由保持冷靜
認清現實可能會是一個痛苦的過程。 這似乎就是上周(5月6日至10日)初的教訓。當時,由于中美貿易緊張局勢迅速升級,全球市場暴跌。 然而,即使中美這兩個經濟超級大國在關稅問題上針鋒相對——特朗普(Donald Trump)還限制了中國電信設備...
封面專題丨貿易爭端背后的全球供應鏈巨變
全球最大兩個經濟體中國和美國朝著達成貿易協定的方向努力前進,投資者一直在緊張地翹首以待。不過,即便中美達成協議并停止互加關稅,企業經營發展之道可能也無法再一如從前。 全球貿易體系正在被重新調整。持續數十年的推動國際貿易自由化的趨勢已經開始逆...
封面專題丨瑞·達利歐:狹小世界大國博弈,中國擁有時間優勢
不要再把中美兩國之間的沖突稱為“貿易戰”了,這是個具有誤導性的詞。這是旗鼓相當的兩個大國在一個狹小的世界里進行的一場觀念形態博弈。換言之,這與貿易關系不大,而是事關兩個問題:由兩種不同的處世之道延伸出的不同的政府、企業、個人行為方式和全球地...
封面專題丨歐洲在中美貿易爭端中面臨“雙輸”
持續的貿易爭端對美國和中國的潛在影響相對來說是顯而易見的,包括經濟增長放緩、通脹加劇和企業利潤受到沖擊等。 但中美貿易爭端也會影響到歐盟。無論中美能否迅速達成妥協,歐洲注定會受到這場貿易爭端的不利影響。 然而法國興業銀行(Socié...
封面專題丨為關稅買單的到底是誰?
在關稅問題上,我們已經處于一個新的時代。 5月10日,在最近一輪貿易談判沒有達成任何協議后,美國決定對價值2000億美元的中國商品的關稅從10%提高到25%。以后可能還會推出更多類似措施。 但這些關稅到底是誰在支付呢?美國總統特朗普(Don...
投資全局丨美股牛市難言盡頭?
攝影/Sam Hodgson/《紐約時報》/Redux 如果你是一位美股投資者,那么你此時的心情大概可以用“既欣喜又緊張”來形容。 一方面,自2008年遭受全球金融危機沖擊觸底后,美國股市反彈勢頭一路持續至今,跨越整整十個年頭。另一方面,這...
投資全局丨美股霸權將終結未來十年屬于新興市場
摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)首席全球策略師兼新興市場主管魯吉·夏爾馬(Ruchir Sharma),是一位經常旅行的人,也是一位有影響力的作家,還是一名以市場預...
投資全局丨為什么印度無法成為下一個中國?
在印度北方邦(Uttar Pradesh)的一個小鎮上,魯吉·夏爾馬(Ruchir Sharma)隨外公外婆度過了童年的夏天。北方邦是印度最貧困、也是人口最多的邦之一。盡管那個小鎮距離首都新德里(New Delhi)僅有四個小時車...
投資全局丨政治格局日趨分化的歐洲還能協同應對危機嗎?
歐洲已經走出了十年金融和貨幣危機的陰影,而今歐元匯率已經回升,但歐洲的政治格局卻趨于分化。 越來越多的民粹主義運動破壞了維系歐盟(European Union)28個國家的紐帶,有些民粹力量甚至已經開始掌權。英國正準備擺脫歐盟成員國身份,具...
投資全局丨零利率政策20年,日本帶給世界何種啟示?
零利率政策(ZIRP),20周年快樂嗎? 20年前的2月12日,日本央行首次降息至0%,即實行所謂的“零利率政策”,為美國和歐洲在若干年后的金融危機中采取積極貨幣政策創造了先例。 早在1999年2月,日本已經開始從災難性的房地產泡沫破裂中穩...
投資全局丨如何看待市場對美國經濟的分歧?
當前,市場對美國經濟的看法存在較大分歧。2019年1月-4月,美國主要股指均取得兩位數漲幅,納斯達克指數漲幅更是超過20%。納斯達克指數和標普500指數超過2018年四季度創下前期高位之后,再攀歷史新高,道瓊斯工業指數則距前期高位僅一步之遙...
投資策略丨千禧一代消費潮五家公司受益
繪圖/Janne Livonen “這家店真是太棒了。” 28歲的奧斯卡·基諾內斯(Oscar Quinones)在耐克(Nike,NKE)位于曼哈頓第五大道的旗艦店里發出這樣的感嘆。這家店的頂樓是一個設計工作室,在那里,專業人士...
投資策略丨越厭惡,越買入?“罪惡股”投資指南
從什么時候開始“罪惡股”變得如此體面了?那些從事骯臟但是又讓人上癮交易的公司似乎都被投資者高看一眼,賭場巨頭拉斯維加斯金沙集團(Las Vegas Sands,LVS)今年預計市盈率為19倍,而杰克丹尼威士忌(編者注:Jack Daniel...
投資策略丨風投泡泡吹成龐氏騙局了嗎?
今年,風險投資公司和初創公司的財富可能會大幅縮水。估值過高、融資模式不成熟以及缺乏投資者視角,這些因素加在一起已經導致初創公司以及其融資公司出現不可持續的泡沫。 過去十年,風險投資行業迅速發展。最近的研究發現,該行業的規模在短短十年內增加了...
投資策略丨中國公司海外IPO將迎來爆發
繼美國共享出行公司Lyft(LYFT)上市之后,硅谷的明星初創公司們對于是否跟進語焉不詳。但中國的“獨角獸”們(估值不低于10億美元)就沒有那么扭捏。去年,至少有八家中國公司通過在香港或者美國IPO(首次公開募股)募集到超過10億美元,為投...
投資策略丨區塊鏈的最大機會并不是比特幣
攝影/Nagatoshi Shimamura 1970年IBM的一名科學家埃德加·科德(Edgar F. Codd)取得了一項足以改變世界的重大發現——那是被稱作數據庫管理的關系模型,而它將開啟一個充滿想象的新紀元。但在當時幾乎沒...
中概股觀察丨百度首錄虧損 轉型陣痛加劇
百度科技園。圖/視覺中國 美國東部時間5月16日,百度(BIDU)在美股收盤后公布了不及預期的2019年第一財季業績。盡管華爾街多數分析師仍看好其中長期增長前景,但就業務轉型和股價表現而言,作為中國互聯網三巨頭“BAT”之一的百度眼下顯得有...
中概股觀察丨18個月IPO“瑞幸模式”能走多遠?
北京時間5月17日晚9點半,瑞幸咖啡(Luckin Coffee)在美國納斯達克上市,股票代碼LK,發行價17美元,募集資金6.95億美元。 瑞幸咖啡上市至今表現良好,雖然此前一度曾跌破發行價,但截至5月31日的收盤價為20.10美元,仍較...
中概股觀察丨專訪瑞幸投資方:瑞幸并不激進
瑞幸的投資方并不多,除創始團隊外,兩名最大的股東分別為大鉦資本的黎輝和愉悅資本的劉二海。愉悅和大鉦都屬于年輕的資本,愉悅成立于2015年,大鉦資本成立于2017年,瑞幸是其投資的第一家公司。 從瑞幸成立至今,愉悅資本創始合伙人劉二海與大鉦資...
中概股觀察丨與Spotify背道而馳,騰訊音樂更“娛樂”
美東時間5月13日晚,騰訊音樂娛樂集團(Tencent Music Entertainment,TME)公布了截至2019年3月31日的第一季度未經審計財務報告,這是其上市以來的第二份財報。在發布財報后的第一個交易日,騰訊音樂收盤下跌6.2...
公司產業丨為什么科技巨頭顛覆不了MVP的支付帝國
繪圖/Sail Ho Studio 2013年的時候,硅谷的熱門話題是“移動錢包”,以及蘋果(Apple, AAPL)和其他科技巨頭如何通過數字支付進軍金融業。 “我認為這是剛剛開始。”蘋果公司CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)...
公司產業丨機器人股十年遠超標普五大公司瓜分全球份額
在美國密歇根州羅徹斯特山市——發那科公司(Fanuc,6954.日本)位于底特律以北約40分鐘車程的機器人訓練基地里,巨大的黃色金屬臂安靜地完成著各式各樣的任務。例如,給汽車裝上擋風玻璃、堆疊箱子,以及將容器中隨機倒出的紅色和綠色藥片歸類。...
公司產業丨四大公司掘金寵物藥百億市場
一系列新藥品正在問世,針對包括皮膚瘙癢、流感、肥胖和疼痛等病癥。但這些藥并非為你研制,而是為你的寵物研制的。 動物保健產業中巴兩國增速最快 現在養寵物非常普遍,美國獸醫協會(American Veterinary Medical Assoc...
公司產業丨五家公司押注汽車業未來
20多年來,羅德·賴什(Rod Lache)一直是華爾街頂尖分析師之一。他起初任職于德意志銀行(Deutsche Bank),目前加入位于紐約的市場研究機構Wolfe Research任董事總經理。賴什最有名的預測,是在通用汽車(...
公司產業丨亞馬遜跺跺腳,各行業抖三抖?
亞馬遜(Amazon.com,AMZN)正在蠶食經濟,其影響力不斷擴大,似乎沒有哪個行業能夠免受亞馬遜顛覆式發展的威脅。 2019年2月8日,物流公司XPO Logistics(XPO)發布報告稱其流失了一位客戶,有分析師懷疑該客戶為亞馬遜...
公司產業丨“中年”黑莓重生轉戰創新領域能否鳳凰涅?
黑莓手機,還有人記得它嗎?在今年2月份的世界移動通信大會(Mobile World Congress,簡稱MWC)上,三星電子和華為都已經開始了大膽嘗試,希望以可折疊手機重新定義智能手機的未來。而該領域的先驅黑莓公司(Blackberry,...
公司產業丨唱空中國的百億基金投資官為何首選中國移動?
在2019年1月的年度投資圓桌會議上,《巴倫》邀請了10位華爾街最精明的投資家齊聚一堂。其中一位嘉賓來自紐約Ariel Investments公司的全球首席投資官兼股票投資部經理魯巴爾·班薩利(Rupal J. Bhansali)...
公司產業丨奈飛《羅馬》拿下奧斯卡傳統影院的麻煩來了
今年2月,流媒體巨頭Netflix(奈飛)出品的電影《羅馬》(Roma)獲得了第91屆奧斯卡獎的最佳導演、最佳攝影和最佳外語片獎。這是奈飛首個紀錄片以外的奧斯卡獎和第一個大獎。在奧斯卡獎項公布前夕,《巴倫》發表文章評論稱,《羅馬》這部電影的...
人物聚焦丨你必須與眾不同:霍華德·馬克斯的投資哲學
攝影/Xavier Guerra 霍華德·馬克斯(Howard Marks)是連股神巴菲特也極為推崇的后輩投資人,在不少人眼中,他是一個可以與巴菲特相提并論的投資大師,極少向讀者推薦其他投資者的巴菲特也曾經說,如果他的郵箱里有霍華...
人物聚焦丨橡樹資本霍華德·馬克斯:如何利用周期賺快錢
“快錢是怎么賺出來的?當你做其他投資者不愿意做的事情時,賺錢是最容易的。”橡樹資本創始人霍華德·馬克斯如是說。 成立于1995年的橡樹資本目前管理資產規模為1186億美元。 根據橡樹資本發布的最新投資報告,其封閉基金自公司成立以來...
人物聚焦丨投資中最危險的五個字:這次不一樣
在解讀了馬克斯和他的投資哲學之后,我們從他的新著《周期》中摘選了一部分供讀者閱讀。這部分來自《周期》第17章《周期的未來》 , 由中信出版社授權發布。在這篇總結全書的章節中,馬克斯談到了一個投資中常見的信念:這次不一樣,我們已經馴服了周期,...
人物聚焦丨股指“守門人”將退休傳奇人物執掌業界數十年
戴維·布利策圖/標普道瓊斯指數公司提供 據標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices)稱,股指界傳奇人物戴維·布利策(David Blitzer)將于今年8月底退休,近四分之一個世紀以來,布利...
人物聚焦丨直擊伯克希爾股東會:股神不退位,后巴菲特時代還有多遠?
每年5月的第一個星期六,總有數以萬計的來自世界各國的投資者涌向美國奧馬哈,參加被稱為“資本主義伍德斯托克音樂節”的伯克希爾-哈撒韋公司股東大會,這對他們如同一場“朝圣”之旅,幸運者甚至可以得到直接向“股神”巴菲特或者他的老搭檔查理·...
人物聚焦丨巴菲特和芒格答股東問實錄精選
股票回購 雖然伯克希爾公司的現金儲備超過1100億美元,但最近幾個季度的股票回購規模相對較小。伯克希爾第一季度的股票回購總規模為16億美元,2018年下半年為13億美元。巴菲特表示,回購股票的決定只取決于為股東做出的決定是否正確,而不是基于...
人物聚焦丨買壟斷不買競爭!巴菲特與硅谷大佬的共識
沃倫·巴菲特(Warren Buffett)是美國人和世界各地資本家的偶像。幾十年來,他的年度致股東信教會了美國人投資的價值。巴菲特把他的投資公司伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway)的年會稱為“資本主義的慶典”...
人物聚焦丨“債王”退休,獨角獸格羅斯走下神壇
比爾·格羅斯(Bill Gross)喜歡出其不意。 2月4日,這位債券市場的先鋒人物宣布正在辦理退休手續,即將告別基金巨頭駿利亨德森投資公司(Janus Henderson)。這與他2014年突然離開自己共同創辦的太平洋投資管理公...
巴倫閱讀丨投資者必讀的經典書單
《聰明的投資者》 這本書是巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆專門為業余投資者撰寫的投資類專著,位列巴菲特最為推崇的三本書之一,另外兩本分別是現代經濟學之父亞當·斯密的《國富論》和格雷厄姆與戴維·多德合著的《證券分析》...
巴倫榜單丨2019年度最佳網上券商花落誰家?
繪圖/Jordan Awan 對于市場來說,唯一不變的就是變化。幾個月前,利率繼續上升看起來已經是板上釘釘的事,而現在卻可能保持不變甚至下降。美國以及海外市場經濟放緩的可能性越來越大。生活中有的人會持續而固執地查看天氣預報,現在我們可能也應...
巴倫榜單丨尋找適合你的網上券商
《巴倫》發布了2019年度最佳網上券商排名,以下是五個不同類別的榜單: 最適合移動端交易用戶的前四位網上券商,其移動端平臺都表現出了令人欽佩的性能特征,并且能與其電腦端平臺完美結合。但是,它們的優勢各不相同。Merrill Edge的手機平...
巴倫榜單丨《巴倫》基金家族排名
讓我們回到2018年年初的情景,當時基金經理們正在押注一個罕見的時刻:世界主要經濟體都在增長。再加上多種資產的強勁跡象,產生了被一些人說成是他們整個職業生涯中最佳的投資環境。 直到9月,市場從創紀錄高點快速下跌,而2018年最終成為十年中股...
逝者丨杰克·伯格與指數革命
杰克·伯格被譽為全球指數基金教父,更是股神巴菲特心中的英雄。2019年2月4日出版的《巴倫》中國第一本年度特刊“全球投資2019”曾全文刊載《巴倫》在2018年中對伯格的深度專訪。就在伯格逝世之前不到一個月,他還剛剛接受過《巴倫》...
逝者丨伯格去世前給投資人的最后建議
如果您覺得重返股市十分安全,請三思而后行。指數基金之父杰克·伯格(Jack Bogle)主張謹慎行事。過去幾年中,指數基金投資者在股市中逢低吸納,抬高成長型股票的估值,并推動標準普爾500指數走高。但這位先鋒集團(Vanguard...
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